首都医疗集团副总裁李洋阳主讲的《医院资本运作概述》课程笔记。
投资机构：财务投资人和战略投资人
财务投资者主要特点：
1、财务投资为主。PE/VC一般以财务投资见长，为标的企业提供的资源也以财务资源为主，而其他可提供的增值资源和服务则相对有限，例如管理、人才、产业链延伸服务等。他们往往看重医院团队的管理能力，并授予医院管理者较大的自主权。以瑞尔齿科为例：凯鹏华盈、德福资本及启明创投先后于2010年，2011年和2014年数轮投资瑞尔齿科近亿美元，其中很重要的一点就是看中其创始团队自身已具备完整的自主经营管理体系及能力。
2.投资期限较短。PE/VC受基金投资及退出年限限制较大，通常3-5年的投资期，加上2年退出期。以美中宜和妇产医院为例：2010年，美中宜和实施A轮融资，引入了君联投资、光大基金与航天基金等投资机构；2013年11月美中宜和实施B轮融资，华平投资集团领衔投资了1亿美元，光大基金和航天基金亦跟投，而君联投资则因当时的基金存续期即将到期而退出。
3.高投资回报率。为了获取较高的投资回报率（典型的内部投资回报率约20%），PE/VC在投资过程中，一般要求投资标的有较高的成长性。而连锁专科正因其短期内的清晰盈利模式及快速可复制性而备受亲睐。相较之下，单体的综合性或者大型专科医院则很难在短期内实现较高回报。一方面，这些医院培育周期慢长，通常情况下可能需要4-5年实现盈亏平衡，7-8年后才能收回投资。另一方面，大型医院还有设备购置、院区扩张等一系列后续投入，其资本支出也不容小觑。
战略投资者主要特点：
1.报有长期战略投资的眼光。医疗服务行业是一个重资产、回报周期较长的领域，产业集团由于自身实力的优势，能够以长期持有作为目标，寻求与医院可持续的共同成长。
2.根据自身优势，选择投资标的。 不同的产业集团在标的的选择上略有不同，根据自身的市场地位和优势，实现不同的投资战略，从而对标的进行选择。
3.积极参与投后管理，提升医院运营水平和平台价值空间。 产业集团往往在完成医院的投资后，参与其人、财的管理，通过对运营效率、质量的提升，从而改善被收购医院的财务状况，进而获得长期的回报与价值提升。
医院融资模式介绍
债务性融资、权益性融资、PPP融资；
其中，银行贷款是较为常见的融资方式，与发行债券、融资租赁相比，具有筹资速度快、资本成本低、筹资弹性较大的优点；其缺点在于限制条款多、筹资数额有限。
而融资租赁有三个基本特征：所有权与使用权相分离；融资与融物相结合；租期的分期支付。
直接租赁是融资租赁的主要形式，承租方提出租赁申请时，出租方按照承租方的要求选购，然后再出租给承租方。主要涉及承租人、出租人两方当事人；
售后回租是指承租方由于急需资金等各种原因，将自己资产出售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动地租回资产使用权。主要涉及承租人、出租人两方当事人。
一般性贷款与项目贷款审批流程
及需要材料（流动资金贷款、项目贷款）
1、税务登记证及纳税证明复印件；
2、公司章程、验资报告、法定代表人签字样本、决策机构（如董事会）签字样本；
3、近三年财务报表及最近月份财务报表与附注；
4、采取抵（质）押担保方式的，提供抵（质）押物产权证明、有权机构出具的抵（质）押决议、银行认可的评
估机构出具的抵（质）押物评估报告；
1、其他按照国家规定具备的批准文件，如环评报告、政府特许经营权、土地使用权等文件；
2、借款人若在公开机构发债，需搜集评级机构对借款人的评级报告；
3、借款人内部文件，如上一年度财务经营报告；
4、担保人的材料同上。
5、项目贷款在上述材料的基础上还需提供项目备案、核准文件，项目用地、环评、用水用电及占用其他资源的批复文件。
企业资产证券化的基础资产类型
收益权类：收益权类资产是企业拥有的对未来现金流享有收益的权利；
债权类：债券类资产是企业基于已经签订并履行的合同而要求债务人在约定时间约定金额的合同性权利，债券类资产可以通过结构和方案设计实现会计出表；
企业资产证券化的发展历程
医疗机构投资医院的方式
医疗机构投资医院的主要方式包括：新建，参股，控股，收购，改制，特许经营（PPP）等。
via 雕兄
